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    天膠(jiao)價格(ge)重啟(qi)上漲。國内(nei)天膠(jiao)價格(ge)自11月3日起漲(zhang)勢重啟(qi),由13800元/噸最高上(shang)漲至(zhi)15720元/噸,漲幅(fu)達到14%。

　　輪(lun)胎需求好轉,反補貼稅(shui)取消成(cheng)上漲催化劑。受(shou)到由15年(nian)10月份開始實施(shi)的車輛購置(zhi)稅減半政(zheng)策(ce)以及(ji)8月份(fen)出(chu)台的貨(huo)車限載新規再(zai)加上(shang)房地(di)産市(shi)場火熱帶(dai)動重(zhong)卡需(xu)求增(zeng)加等(deng)因素,天膠(jiao)下遊(you)輪胎(tai)需求大幅(fu)好(hao)轉。根據(ju)全國(guo)乘聯會數據,10月(yue)份我國廣(guang)義乘(cheng)用車銷(xiao)量222萬輛(liang),同比增長(zhang)20%。1-10月份(fen)廣義乘用車銷(xiao)量1867萬輛,同(tong)比增長15.2%。截(jie)至11月4日,中(zhong)國全(quan)鋼(gang)胎開工(gong)率上(shang)升了0.28%至69.60%,半(ban)鋼胎開工(gong)率回(hui)升了0.11%至73.64%。此(ci)外,輪胎出口反補貼(tie)稅取消成為此(ci)輪價格上漲重要催(cui)化劑。11月3日(ri),美國海關宣布将不再對進口(kou)自中國(guo)的(de)卡客車輪(lun)胎征收反補(bu)貼稅,此舉有(you)利于(yu)中國(guo)恢(hui)複(fu)對美輪胎(tai)出口,利好天膠價格(ge)。

　　進口下(xia)降(jiang),國内(nei)天(tian)膠(jiao)庫存(cun)快速(su)下滑(hua)。海關(guan)總署(shu)數據(ju)顯示,今年(nian)10月份(fen),中國(guo)進口(kou)橡膠(jiao)(含(han)天膠、合(he)成膠等)45萬噸,同(tong)比增(zeng)長9.8%,環比下降8.2%,1-10月,中國(guo)橡膠進口(kou)總(zong)量為452萬(wan)噸,同比增長24.2%。雖然總(zong)量仍呈現(xian)增長,但環比(bi)逐漸下滑(hua),再加上國内(nei)輪胎(tai)消費(fei)回暖(nuan),我國天膠(jiao)庫(ku)存快(kuai)速(su)下滑(hua)。截至(zhi)10月底,青島(dao)保稅區橡(xiang)膠總(zong)庫存(cun)量跌至8.32萬(wan)噸,較(jiao)2月中旬19.49萬(wan)噸下(xia)降超(chao)過70%,其(qi)中天膠(jiao)庫(ku)存跌(die)至4.76萬噸,較(jiao)2月中(zhong)旬減少了18.66萬噸,降幅(fu)近(jin)80%,二者均(jun)為(wei)近5年來最低(di)水平(ping)。

　　油價企穩(wen)反彈,價格倒挂(gua)助力(li)天(tian)膠上漲。油價在經(jing)曆連續兩周下跌後(hou),近日企穩反彈(dan)。11月4日-9日,nymex原油價(jia)格由44.63美元(yuan)/桶上(shang)漲至45.95美元/桶,漲(zhang)幅1.52%。受原油價格(ge)提振影響,丁苯(ben)橡膠以(yi)及(ji)順丁(ding)橡膠等合成膠(jiao)價格上漲并與天膠價格形成(cheng)倒挂。截至11月9日(ri),丁苯膠與(yu)天膠價格(ge)基(ji)本相平,但順(shun)丁膠價格(ge)每噸仍(reng)高(gao)于天膠1600元(yuan),價(jia)格倒挂(gua)現象仍(reng)然(ran)存在(zai)(天膠成本(ben)高于(yu)合成膠(jiao),正常情況(kuang)下天膠價格(ge)高于合成膠(jiao)價格),價格倒挂支(zhi)撐天膠(jiao)價格上(shang)漲。

　　投(tou)資建議:短期天膠價(jia)格受(shou)油價影響較大(da),天膠(jiao)下遊需求有望(wang)持(chi)續(xu)向好(hao),建議關注(zhu)天然橡膠(jiao)闆塊及主(zhu)要标(biao)的:海南橡膠(業(ye)績有(you)望反轉超預期)。